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钢铁需求大幅下降 下游市场承压较大

2020-02-20 08:49:00报告大厅(www.shnto.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:近期,受疫情影响,宏观经济持续走低,钢材库存处于持续高位,房地产、基建、汽车、家电等下游需求大幅下降。

近期,受疫情影响,宏观经济持续走低,钢材库存处于持续高位,房地产、基建、汽车、家电等下游需求大幅下降。

截止214日,从推算数来看今年春节三周螺纹钢、线材、热轧板、中厚板四大品种 累计消费1128万吨,相比去年春节同期下降26%。预计2月份四大品种(螺纹钢、线材、热轧板、中厚板)消费同比下降30%。

预计,上述四大品种全年消费4216万吨,相比去年同期4925万吨,下降14%。从农历来看,春节三周四大品种钢材消费1128.5万吨,相比去年同期1527.7万吨,下降26.13%,累计同比由进一步扩大的趋势。

截止214日,上海螺纹钢现货价格3440/吨,热轧板现货价格3570/吨,相比春节前下跌310/吨,和350/吨。考虑到现阶段部分下游行业开始复工,但复工缓慢,尤其是建筑施工行业大部分仍处于停工阶段,钢市基本处于有价无市。后续下游逐步复工,面对较高的库存,唯有通过价格回调来推动去库存。

参照2018年节后库存最高达到2958万吨,螺纹钢价格从前期最高的5000/吨,下跌到近3800/吨,价格大幅回调才实现去库存。基于前期对3月中旬库存高峰,我们认为4月之前钢材现货价格面临较大承压。

从钢企的销售模式来看,螺纹钢、线材一般按旬定价,热轧板、中厚板、冷轧板的销售周期稍微较长。考虑大部分板材企业年前接单周期在一个月左右,以板材为主的钢厂在2月底之前仍然有可能保持在较高的开工状态。

但对于下游整体复工较晚的长材钢厂,需求延迟时间较长,库存累积幅度较高,现阶段长材钢厂供给收缩存在较大的主动调整空间。未来随着库存的持续上升,钢厂唯有主动调整供给才能缓解供需矛盾。

投资建议:2月第四周需求环比小幅改善,预计3月中旬出现钢材库存高峰,4月底钢价面临承压,现阶段部分钢厂已接近盈亏平衡点,但钢厂供给收缩低于预期,未来钢企盈利还将会有一定程度回调;但今年是十三五末年,努力完成社会经济各项目标是政治任务;疫情过后,钢材消费需求有大幅释放。

建议关注高分红、低估值、且未来资本性支出较少的长材类上市公司,关注高附加值产品为主或产品附加值逐步提升、且边际贡献高的特钢类上市公司。

(本文著作权归原作者所有,未经书面许可,请勿转载)
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